Par Virginie Maisonneuve, Directrice mondiale des investissements actions chez AllianzGI

Les entreprises sont confrontées à un défi de chaîne d’approvisionnement : les navires commerciaux sont détournés de l’une des voies maritimes les plus fréquentées au monde. L’impact est inégal selon les secteurs et les entreprises ayant tiré les leçons d’autres perturbations commerciales devraient mieux surmonter cette crise.

De nombreuses entreprises suivent de près les événements en mer Rouge, car les attaques des rebelles houthis au Yémen contre les navires commerciaux incitent les sociétés de transport maritime à détourner les navires de l’une des voies maritimes les plus fréquentées au monde. Ces attaquesconstituent une grave menace pour le commerce mondial : environ un tiers du fret mondial des porte-conteneurs transite par le canal de Suez, qui relie l’Europe et l’Asie.

Jusqu’à présent, les perturbations n’ont pas affecté les chaînes d’approvisionnement et les entreprises dans la même mesure que la pandémie de grippe aviaire. Mais la poursuite des bouleversements pourrait entraîner des retards dans les expéditions et une augmentation des coûts pour les entreprises et, in fine pour les consommateurs, ce qui risquerait d’attiser de nouvelles pressions inflationnistes.

Les conséquences sont variables selon les secteurs :

Sociétés de transport maritime : à court terme, il devrait y avoir une augmentation potentielle de la rentabilité de ces entreprises. Les tarifs des conteneurs ont augmenté de 61 % au cours des deux dernières semaines, selon le World Container Index^[1]. De nombreuses entreprises détournent les navires de la mer Rouge vers la route alternative plus longue qui contourne le cap de Bonne-Espérance à l’extrémité sud de l’Afrique. Ce bouleversement devrait permettre d’absorber une partie de la surcapacité des navires, étant donné que l’allongement de la durée des trajets nécessite davantage de navires. Il faut rester prudent quant aux perspectives de ces entreprises. Une fois les hostilités apaisées, les taux de conteneurs chuteront et la capacité excédentaire constituera à nouveau un défi. À court terme, les opérateurs de fret aérien pourraient également en bénéficier, car les entreprises qui auraient normalement expédié leurs marchandises par voie maritime cherchent à assurer une livraison plus rapide de certains produits.

Commerçants : de nombreux distributeurs sont en première ligne de la perturbation. La plupart dépendent des mouvements de marchandises entre les fabricants en Asie et les consommateurs dans le reste du monde, et l’allongement des délais d’expédition peut entraîner des retards dans l’approvisionnement des stocks et une augmentation des coûts. Les retards dans le commerce maritime pourraient inciter certains commerçants à transférer les articles de plus grande valeur vers le fret aérien – mais cela entraînera des coûts plus élevés.

Technologie et constructeurs automobiles : l’impact sur le secteur sera inégal car la plupart des produits technologiques (y compris les semi-conducteurs, les smartphones et les ordinateurs portables) sont expédiés par voie aérienne plutôt que par voie maritime. Les entreprises qui dépendent d’articles plus volumineux expédiés par voie maritime, tels que les téléviseurs, les machines et les véhicules, sont plus vulnérables. Les constructeurs automobiles pourraient être touchés, car les stocks ont diminué au cours des derniers mois. Les fournisseurs de semi-conducteurs pour l’industrie automobile pourraient être affectés si les expéditions de voitures sont gravement perturbées. Par ailleurs, les entreprises technologiques exposées à la défense et à la cybersécurité pourraient tirer profit d’une intensification des conflits dans la région.

Sociétés pétrolières et gazières : les valeurs énergétiques sont positivement valorisées, en raison de la solidité des bilans et des flux de trésorerie disponibles. Jusqu’à présent, les pétroliers n’ont pas semblé affectés et le trafic des pétroliers et des carburants en mer Rouge était stable en décembre^[2]. Le plus grand catalyseur pour les prix du pétrole – et peut-être pour les stocks d’énergie – se produirait si les rebelles se concentraient sur le détroit d’Ormuz, l’étroite étendue d’eau entre Oman et l’Iran, par laquelle environ un cinquième du volume de la consommation totale de pétrole dans le monde passe chaque jour^[3]

La situation en mer Rouge pourrait accélérer la régionalisation de certaines chaînes d’approvisionnement déjà en cours. De nombreuses entreprises avaient déjà exploré la délocalisation proche (nearshoring) Enfin, de plus en plus d’entreprises investissent dans la technologie pour avoir une meilleure vue d’ensemble de leurs chaînes d’approvisionnement et gérer leurs stocks afin d’éviter les retards et les pénuries dus à des perturbations.

Les entreprises de qualité ayant renforcé la résilience de leurs opérations depuis la pandémie peuvent surmonter les difficultés actuelles et mieux faire face à toute augmentation des coûts – en offrant des produits essentiels à des prix qui n’entraînent pas de perte significative de leur part de marché.

^[1] Source: Drewry’s World Container Index, 4 January 2024

² Source: Oil tankers continue Red Sea movements despite Houthi attacks, Reuters, 9 January 2024

³ Source: Strait of Hormuz: the world’s most important oil artery, Reuters, 20 October 2023

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