Par Illya Lebedynets, Lead Portfolio Manager des DWS (CH) Swiss Equities High Conviction Fund

Dans un paysage d’investissement de plus en plus marqué par le risque de concentration, les tensions géopolitiques et la volatilité en fin de cycle, les actions suisses offrent une qualité rare : la cohérence. Si le marché intérieur suisse est de taille modeste, son univers actions dépasse largement son poids à l’échelle mondiale. Il abrite des multinationales leaders dans les domaines de la pharmacie, des biens de consommation courante, des technologies médicales, de la finance et de l’innovation industrielle, des entreprises qui génèrent la majorité de leurs revenus à l’étranger plutôt que sur le marché intérieur.

Cette présence mondiale, combinée à une allocation rigoureuse des capitaux et à des bilans solides, définit le caractère distinctif du marché suisse. Une rentabilité élevée, une exposition défensive à la croissance et une visibilité constante des bénéfices ont historiquement contribué à réduire la volatilité et à limiter les baisses dans les environnements difficiles. Pour les investisseurs qui recherchent la stabilité sans sacrifier le potentiel de rendement à long terme, ces caractéristiques structurelles sont de plus en plus précieuses.

Une alternative axée sur la qualité dans un monde concentré

Le contraste avec les États-Unis est instructif. La performance des actions américaines ces dernières années a été fortement influencée par la concentration de la croissance dans une poignée d’actions technologiques à très forte capitalisation. En comparaison, la Suisse offre une composition sectorielle plus équilibrée et est dominée par des franchises de qualité bénéficiant d’avantages concurrentiels durables.

Alors que les actions américaines sont souvent en tête en termes de croissance rapide des bénéfices et d’échelle, les entreprises suisses se distinguent par leur pouvoir de fixation des prix, leur innovation et leur rendement composé à long terme. La stabilité des dividendes, soutenue par une forte génération de flux de trésorerie disponibles, reste une caractéristique du marché. Si les actions suisses se négocient généralement avec une prime par rapport à leurs homologues mondiales, cette prime reflète la stabilité et la qualité plutôt qu’une exubérance dictée par la dynamique. Les valorisations ont toujours été plus résistantes tout au long des cycles de marché.

Les entreprises suisses ont également démontré leur capacité à préserver leurs marges dans des environnements inflationnistes ou à faible croissance. La diversification de leurs sources de revenus à l’échelle mondiale réduit leur dépendance à l’égard des conditions nationales et leur confère une solidité structurelle en termes de bénéfices. En cette période marquée par l’incertitude, cette résilience devient un attribut déterminant.

Pourquoi investir dans les actions suisses aujourd’hui ?

Plusieurs facteurs structurels renforcent le regain d’intérêt pour les actions suisses. La Suisse continue de bénéficier d’une inflation relativement faible, d’une monnaie stable soutenue par des balances extérieures solides, de secteurs d’exportation compétitifs et de finances publiques saines. Cette stabilité macroéconomique soutient la confiance des investisseurs et renforce les caractéristiques défensives de son marché actions.

Au niveau des entreprises, les sociétés suisses maintiennent une allocation de capital rigoureuse et des normes de gouvernance solides. Leur capacité à générer des flux de trésorerie durables tout au long des cycles économiques améliore la visibilité des rendements à long terme. Dans le même temps, certains segments du marché suisse, en particulier parmi les petites et moyennes capitalisations, restent relativement peu étudiés, offrant aux gestionnaires actifs la possibilité de générer une alpha significative.

Une allocation stratégique

Les actions suisses méritent d’être prises en considération en tant que composante spécifique des portefeuilles mondiaux, car elles combinent des caractéristiques de croissance défensive et des avantages significatifs en termes de diversification. Leur profil bêta historiquement plus faible et la stabilité de leurs bénéfices en font des stabilisateurs efficaces pour les portefeuilles, en particulier pendant les périodes d’ e et de volatilité accrue. Les baisses ont tendance à être moins sévères et les reprises plus régulières que sur les marchés plus cycliques.

Au-delà de la stabilité, la composition sectorielle du marché suisse réduit la dépendance à l’égard des moteurs concentrés de la performance des actions américaines. Les investisseurs bénéficient d’une exposition à des entreprises compétitives à l’échelle mondiale dans les secteurs de la santé, des biens de consommation courante et de l’innovation industrielle, plutôt qu’à un groupe restreint de sociétés technologiques. Pour les investisseurs européens, les actions suisses peuvent également atténuer le biais national en offrant une exposition aux revenus mondiaux par le biais de sociétés diversifiées à l’échelle internationale.

Les normes de gouvernance d’entreprise et de durabilité renforcent encore l’argument stratégique. Les entreprises suisses figurent parmi les leaders mondiaux en matière de gouvernance, de transparence et de pratiques commerciales responsables, ce qui correspond bien à l’importance croissante accordée à l’intégration des critères ESG dans les portefeuilles institutionnels. Cette adéquation soutient la confiance des investisseurs à long terme et renforce la durabilité des bénéfices.

Les considérations monétaires ajoutent une autre dimension à la diversification. L’exposition au franc suisse, longtemps considéré comme une monnaie refuge, peut contribuer à réduire le risque global de concentration monétaire dans les portefeuilles fortement pondérés en dollars américains. Historiquement, le franc a fait preuve de résilience pendant les périodes de tension mondiale. Étant donné que de nombreuses entreprises suisses réalisent des revenus dans le monde entier tout en publiant leurs résultats en CHF, les investisseurs bénéficient d’une exposition économique mondiale et d’une stabilité monétaire.

Capitalisation au fil des cycles

Les actions suisses ne font pas toujours la une des journaux, mais leur force réside dans leur capacité à se capitaliser régulièrement au fil du temps. Contrairement aux marchés plus cycliques ou influencés par le sentiment, la Suisse offre une combinaison de qualité, de portée mondiale et de gouvernance rigoureuse.

Dans un monde où le risque de concentration et la volatilité sont de plus en plus importants, les actions suisses apportent un équilibre. Elles offrent aux investisseurs la possibilité d’ancrer leurs portefeuilles dans des entreprises caractérisées par leur résilience, leur pouvoir de fixation des prix et leur création de valeur constante. Pour ceux qui recherchent une capitalisation à long terme soutenue par une stabilité structurelle, la Suisse reste une allocation stratégique intéressante.

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