Par Christian Scherrmann, économiste en chef pour les États-Unis, DWS

Les premiers signes de la guerre avec l’Iran se sont rapidement reflétés dans les données économiques. Ainsi, l’inflation globale a augmenté de près d’un point de pourcentage en mars pour atteindre 3,3 % en glissement annuel, tandis que la confiance des consommateurs a chuté à un niveau historiquement bas. Heureusement, rien n’indique que l’inflation sous-jacente soit influencée par les prix de l’énergie, et les anticipations d’inflation à plus long terme devraient rester bien ancrées. Pour l’instant, le scénario classique semble se vérifier, de sorte que la Réserve fédérale devrait fermer les yeux sur le chaos et laisser les taux inchangés en avril.

Cela ne se fera toutefois certainement pas sans une attitude « hawkish » visant à ancrer les anticipations d’inflation. Comme aucune nouvelle prévision ne sera présentée lors de la réunion, les médias pourraient se concentrer sur les déclarations de Jerome Powell concernant l’économie. Et sur la question de savoir s’il répondra aux récentes remarques de son successeur, Kevin Warsh.

Quant à savoir jusqu’où les taux pourraient baisser sous Warsh, l’audition a été plutôt décevante pour les « colombes ». La réduction du bilan est davantage un projet à long terme qu’une manœuvre tactique. De plus, les perspectives d’une désinflation induite par l’IA et d’éventuelles impulsions de croissance restent floues. À court terme, la tâche principale de la Réserve fédérale consistera probablement de toute façon à surveiller l’inflation.

Les conditions préalables à des baisses de taux sont l’absence d’effets de second tour liés aux prix du pétrole et l’atténuation des pressions sur les prix résultant des droits de douane. Le troisième élément important, la situation du marché du travail, semble pour l’instant satisfaisante. Nous avons été surpris que le successeur potentiel de Powell semble accorder peu d’importance à cet aspect. La réunion d’avril sera la dernière à laquelle Powell participera en tant que président de la Réserve fédérale. La question de savoir s’il continuera à occuper ce poste dépendra d’éventuels retards dans la confirmation de Warsh.

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