Les données économiques récentes montrent que la croissance du PIB chinois a ralenti, avec une progression de seulement 0,8 % au dernier trimestre. Cette performance est d’autant plus préoccupante que la base de comparaison est le deuxième trimestre 2022, une période encore marquée par les restrictions strictes liées à la politique du « zéro Covid ». Bien que Pékin reste optimiste, visant une croissance annuelle de 5 %, les chiffres actuels indiquent un ralentissement notable.

Exportations et consommation : des indicateurs au rouge

L’un des principaux moteurs de l’économie chinoise, les exportations, continue de baisser. Cette tendance est préoccupante car elle pourrait indiquer une demande mondiale en baisse pour les produits chinois. Les exportations ont toujours été le fer de lance de l’économie chinoise, reflétant non seulement la compétitivité de ses industries, mais aussi la demande mondiale pour ses produits. La baisse continue des exportations est donc alarmante. Elle suggère que la Chine, malgré sa capacité à produire à des coûts compétitifs, fait face à des marchés internationaux moins réceptifs. Plusieurs raisons pourraient expliquer cette tendance : des tensions commerciales accrues avec des puissances économiques majeures, l’émergence de concurrents sur le marché mondial offrant des alternatives aux produits chinois, ou encore une saturation de certains marchés. Cette baisse des exportations pourrait avoir des conséquences profondes, non seulement pour les industries chinoises, mais aussi pour l’économie mondiale, étant donné l’interdépendance des chaînes d’approvisionnement mondiales.

Parallèlement, la consommation intérieure, autre pilier de la croissance chinoise, semble stagner. Ces deux facteurs combinés pourraient expliquer le ralentissement actuel de la croissance. En effet, alors que la Chine s’efforce de réorienter son économie vers un modèle axé sur la consommation intérieure, cette stagnation pourrait indiquer que les ménages chinois sont prudents face à l’avenir.  Les raisons pourraient être multiples : préoccupations concernant la stabilité de l’emploi, augmentation de l’endettement des ménages, ou incertitudes quant aux perspectives économiques futures. Si cette tendance se poursuit, elle pourrait freiner les efforts de la Chine pour réduire sa dépendance vis-à-vis des exportations et poser des défis majeurs à sa vision économique à long terme.

Analyse des experts

Irina Topa-Serry, économiste spécialiste des marchés émergents chez AXA IM, souligne que la croissance exceptionnelle observée après la réouverture du pays s’est principalement concentrée sur les mois de janvier et février 2023. Cependant, dès mars, la plupart des indicateurs économiques sont passés au rouge. Cette observation suggère que la reprise économique post-Covid en Chine pourrait être de courte durée, reflétant probablement une demande refoulée et des efforts de rattrapage après une période d’inactivité. Mais cette effervescence initiale n’a pas perduré.

Dès mars 2023, la dynamique a changé. Selon Topa-Serry, la majorité des indicateurs économiques ont commencé à montrer des signes de faiblesse. Ces « indicateurs au rouge » pourraient être le résultat de divers facteurs. La demande initiale post-confinement pourrait s’être essoufflée, les chaînes d’approvisionnement mondiales pourraient être confrontées à de nouveaux défis, et les consommateurs, tant au niveau national qu’international, pourraient devenir plus prudents face aux incertitudes persistantes. Cette analyse suggère que, malgré les espoirs initiaux, la route vers une reprise économique stable et durable en Chine pourrait être semée d’embûches.

Bien que les chiffres actuels soient préoccupants, il est essentiel de noter que la Chine a démontré par le passé sa capacité à mettre en œuvre des politiques efficaces pour stimuler la croissance. Il est possible que Pékin introduise de nouvelles mesures de relance pour contrer le ralentissement actuel. Cependant, la situation actuelle souligne également l’importance pour les économies de diversifier leurs sources de croissance et de ne pas dépendre excessivement d’un seul marché.

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