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Par Katrin Löhken, Économiste Royaume-Uni et Japon

Bien que nous nous attendions à ce que la Fed s’abstienne de toute nouvelle hausse de taux au cours de la semaine à venir, nous envisageons toujours une nouvelle et dernière hausse de taux au Royaume-Uni. Certes, les données relatives à l’activité à la marge actuelle montrent des signes évidents de ralentissement. Par exemple, le produit intérieur brut (PIB) s’est contracté plus que prévu en juillet, les indicateurs de sentiment se sont effondrés et, en ce qui concerne le marché du travail, le nombre de demandeurs d’emploi augmente, tandis que les offres d’emploi sont réduites. Le marché du logement s’affaiblit depuis un certain temps. Ainsi, le cycle de hausse des taux d’intérêt de la Banque d’Angleterre, qui a été rapide et vigoureux jusqu’à présent, a certainement laissé les traces de dérapage souhaitées.

Toutefois, la politique monétaire restrictive n’a jusqu’à présent guère eu d’effet sur l’évolution des salaires. Ici, la combinaison de taux d’inflation élevés et d’une pénurie de main-d’œuvre simultanée continue d’alimenter de fortes augmentations salariales. Et même si la dynamique devrait s’affaiblir dans les mois à venir, passant de 8,5 % en glissement annuel à environ 6 % d’ici la fin de l’année, elle reste intolérablement élevée pour la Banque d’Angleterre. Ce risque devrait inciter la Banque d’Angleterre à relever ses taux d’intérêt de 25 points de base supplémentaires pour les porter à 5,5 % jeudi prochain, avant d’adopter une position attentiste. Toutefois, compte tenu de la virulence des effets de second tour, il convient de souligner qu’il ne faut pas s’attendre à une fin rapide des niveaux élevés des taux d’intérêt.

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