• Nous nous attendons à ce que le taux de défaut des obligations à haut rendement continue d’augmenter, mais il reste inférieur à la moyenne à long terme. Les défaillances se concentrent principalement sur les entreprises ayant des problèmes de bilan ou de modèle économique de longue date
• Les défauts de paiement sur les crédits restent plus élevés que sur les obligations. Nous pensons que cette tendance va se poursuivre, car tant le niveau d’endettement plus élevé que l’augmentation des coûts d’intérêt pèsent sur les crédits les plus faibles
• Bien que l’accès aux capitaux soit devenu plus coûteux en raison de la hausse des taux d’intérêt, nous pensons que les capitaux sont généralement disponibles à des spreads raisonnables et limités pour les émetteurs connus de meilleure qualité
• Les entreprises confrontées à un niveau d’endettement non viable, à des vents contraires séculaires ou à une révision de leur modèle d’entreprise sont susceptibles de rencontrer les plus grandes difficultés d’accès au capital dans un avenir proche et d’être la principale cause de nouvelles défaillances
• Avec des rendements attractifs et un meilleur rapport risque/rendement, nous continuons à nous concentrer sur les prêts de haute qualité avec des bilans solides et un accès continu aux capitaux

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