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Par Christian Scherrmann, économiste américain

Quelle déception – seuls 12 000 nouveaux emplois ont été créés en octobre et le secteur privé a en fait perdu 28 000 emplois. Mais ce qui semble très frustrant n’est peut-être pas aussi grave qu’il n’y paraît à première vue. Les ouragans Hélène et Milton sont probablement à l’origine de ce résultat amer, comme l’explique le BLS (Bureau of Labor Supply) dans une note jointe au communiqué de presse habituel. En particulier, le calendrier et la durée de la période de collecte des données semblent être à l’origine de l’erreur. Bien que cela semble raisonnable, le BLS ajoute qu’il n’est pas possible d’isoler les effets liés aux conditions météorologiques. En ce qui nous concerne, la lecture de l’enquête auprès des ménages nous permet de rester détendus. Le taux de chômage est resté inchangé à 4,1% et le taux de participation n’a que légèrement baissé, passant de 62,7% à 62,6%. L’emploi total a chuté de 368 000 personnes, mais la plupart de ces personnes ont en fait quitté la population active (218 000), ce qui suggère qu’elles pourraient revenir une fois que les effets de l’ouragan se seront estompés. Ce point de vue est également corroboré par la faible variation des demandes d’indemnisation au cours de la même période. L’élément le plus intéressant du rapport d’octobre pourrait être l’évolution des salaires. Nous constatons ici des rigidités persistantes, les salaires horaires moyens augmentant de 0,4% par rapport au mois précédent. En soi, cela ne devrait pas être une source d’inquiétude, mais cela suggère certainement que les marchés du travail restent un peu plus serrés que ce que les marchés auraient pu penser il y a quelques mois. Dans l’ensemble, une fois les conditions météorologiques prises en compte, le rapport suggère que les marchés du travail sont toujours en équilibre et que certaines pressions marginales sur les prix subsistent, ce qui n’empêchera pas la Fed de réduire ses taux lors de la prochaine réunion de novembre.

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