Par Prof. Dr. Jan Viebig, Chief Investment Officer d’ODDO BHF SE

Les entreprises américaines et européennes présenteront dans les semaines à venir des chiffres sur l’évolution de leur activité au premier trimestre 2024. Cela intervient dans un contexte où l’incertitude quant à la poursuite de la politique monétaire de la Fed s’est accrue. Le taux d’inflation a augmenté aux États-Unis en février et en mars, même si ce n’est que légèrement. Par conséquent, la certitude que la Fed baissera bientôt les taux d’intérêt par étapes rapides a également disparu. Les baisses de taux pourraient intervenir plus tard et ne pas être aussi importantes que prévu il y a quelques mois. …

Selon nous, le jugement des investisseurs sur la saison des résultats en cours dépendra fortement des grandes entreprises tech. Outre les chiffres purement commerciaux, la rapidité avec laquelle ces entreprises intègrent l’intelligence artificielle (IA) dans leur modèle commercial jouera un rôle de plus en plus important pour les investisseurs. De nombreux groupes tech n’en sont souvent qu’au début de leur développement en matière d’exploitation de l’IA. Prenons Microsoft : l’entreprise est synonyme d’une grande diversité d’activités numériques. Au total, Microsoft atteint une capitalisation boursière de plus de trois billions de dollars grâce à ces activités.

Mais la contribution de l’IA au chiffre d’affaires ou même au bénéfice de Microsoft est pour l’instant minime. Les premiers résultats financiers des activités d’IA de Microsoft devraient être visibles au plus tôt vers la fin de l’année. La grande question du point de vue des investisseurs sera de savoir dans quelle mesure le marché a déjà pris en compte le développement de l’IA dans le cours des actions des entreprises technologiques. La numérisation et l’IA sont à notre avis des mégatendances qui marqueront les événements boursiers dans les années à venir.

Un deuxième domaine est celui de la santé. D’une part, parce qu’une population vieillissante nécessite des dépenses de santé plus élevées. D’autre part, avec la croissance de la classe moyenne dans le monde, les maladies typiques de la prospérité vont augmenter. L’entreprise pharmaceutique danoise Novo Nordisk en profite particulièrement actuellement. Le fait que l’obésité, et surtout l’obésité chronique, puisse être traitée par une injection a déclenché une véritable euphorie sur les marchés financiers. Le groupe pharmaceutique américain Eli Lilly propose déjà l’antidiabétique Mounjaro. On ignore actuellement lequel des médicaments proposés permettra une perte de poids particulièrement efficace sans effets secondaires et s’imposera à long terme sur le marché.

Toutefois, les risques géopolitiques qui pèsent actuellement sur le monde sont difficiles à évaluer. Avec les attaques de missiles iraniens contre Israël, le conflit au Proche-Orient a atteint un nouveau niveau d’escalade. L’évolution future dépend de tant d’impondérables que toutes les estimations des analystes politiques présentent inévitablement un grand flou. C’est pourquoi nous maintenons actuellement une pondération neutre dans le domaine des actions. Si les tensions géopolitiques devaient entraîner une correction sur les marchés financiers, nous augmenterions encore notre pondération en actions, car nous trouvons de nombreuses entreprises qui offrent des perspectives de croissance intéressantes à long terme.

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